International capital mobility and taxation of multinational firms

Abstract

Η διατριβή αποτελείται από τρία αλληλένδετα κεφάλαια, που σχετίζονται με τη διεθνή ροή κεφαλαίου και τη διεθνή εταιρική φορολόγηση. Το πρώτο κεφάλαιο έχει τίτλο «Η επίδραση στην ευημερία λόγω ολοκλήρωσης στην αγορά κεφαλαίου με διεθνές δυοπώλιο». Το κεφάλαιο αυτό εξετάζει τον τρόπο με τον οποίο οι διεθνείς ροές κεφαλαίων επηρεάζουν δύο ατελώς ανταγωνιστικές αγορές σε δύο διαφορετικές χώρες. Σε αυτή τη θεωρητική μελέτη δείχνουμε, μεταξύ άλλων, ότι οι χωρίς κανένα περιορισμό διεθνείς ροές κεφαλαίων δεν είναι σε θέση να εγγυηθούν την αύξηση της κοινής ευημερίας των χωρών που συμμετέχουν σε αυτή την ατελή αγορά. Παράγοντες όπως οι καθαρές πληρωμές ξένου κεφαλαίου, το επίπεδο ανταγωνισμού, και το συνολικό μέγεθος της αγοράς προϊόντος επηρεάζουν αποφασιστικά το αποτέλεσμα στην ευημερία. Το δεύτερο κεφάλαιο είναι μία εμπειρική μελέτη με τίτλο: «Μεταφορά κερδών προς χώρες με μακροοικονομικό και δημοσιονομικό κίνδυνο». Το κεφάλαιο αυτό εξετάζει την επίδραση που έχουν ο μακροοικονομικός και δημοσιονομικός κίνδυνος στο μέγεθος της μεταφοράς κερδών που κάνουν οι πολυεθνικές για λόγους φορολογικούς. Στην παρούσα μελέτη, δείχνουμε ότι τόσο ο μακροοικονομικός όσο και ο δημοσιονομικός κίνδυνος παίζουν σημαντικό ρόλο στις χώρες όπου βρίσκονται οι θυγατρικές επιχειρήσεις των πολυεθνικών. Το τρίτο κεφάλαιο έχει τίτλο Εταιρική διακυβέρνηση και μεταφορά κερδών . Η εμπειρική ανάλυση αυτού του κεφαλαίου βασίζεται σε δεδομένα που συλλέχθηκαν από τις βάσεις δεδομένων ORBIS και BoardEx. Σε αυτή τη μελέτη εξετάζουμε την επίδραση διαφόρων χαρακτηριστικών του Διοικητικού Συμβουλίου μίας επιχείρησης στο ύψος της μεταφοράς κερδών των πολυεθνικών. Μεταξύ άλλων, δείχνουμε ότι Διοικητικά Συμβούλια με συγκεκριμένη δομή είναι σε θέση να μειώσουν σημαντικά το μέγεθος της μεταφοράς κερδών που κάνουν οι πολυεθνικές.

This thesis is comprised of three interrelated chapters in international capital mobility and international corporate taxation. The first chapter is entitled “Welfare effects of capital market integration with an international duopoly”. This chapter examines how international capital flows affect two imperfectly competitive markets in two different countries. In this theoretical project we show among other things that the unrestricted international capital flows cannot guarantee the increase of the joint welfare. Factors like the net capital payments, the degree of competition in the product market, and the total size of the product market affect crucially the outcome. The second chapter is empirical and is entitled “Profit shifting to countries with macroeconomic and fiscal risk”. This chapter investigates the effect of macroeconomic and fiscal riskiness in tax-motivated profit shifting by multinational enterprises’ (MNEs). In this project we demonstrate the importance for the potency of profit shifting activity of risk factors related to macroeconomic and fiscal stability in countries where multinational subsidiaries reside. Finally, the third chapter is entitled “The corporate governance of profit shifting”. The empirical analysis relies mainly on ORBIS and BoardEx databases. In this chapter we examine how the board characteristics of MNEs affect tax-related profit shifting. We find that certain structures of a board of directors may decisively reduce the total amount of profit shifting.